上周五夜盘起，贵金属及有色板块集体下挫，今日早盘跌势延续。其中沪锡主力合约一度触及跌停，跌幅高达11%，引发市场高度关注。综合多家机构分析，此次急跌主要受宏观情绪骤变驱动——美国总统特朗普正式提名凯文·沃什为下一任美联储主席人选。由于沃什在以往政策表态中更侧重抑制通胀、支持缩表，市场普遍将其视为“鹰派”信号。这一提名部分消解了此前对美联储独立性的担忧，却同步动摇了支撑前期风险资产上涨的宽松逻辑，导致金属市场集体承压。
供应虽存扰动，但需求跟进不足
从基本面看，锡市近期呈现“供应有故事、需求缺支撑”的格局。银河期货数据显示，国内2025年12月精炼锡产量环比微降0.06%，全年累计产量同比减少2.81%。云南等地锡矿供应延续偏紧预期，且刚果金动乱、缅甸复产缓慢等海外扰动持续，有机构推测2026年第一季度某地区月均锡矿产量或大幅下滑，直接影响全球约10%的矿端供给。
然而，高价已明显抑制下游采购积极性。尽管早间现货市场随着价格大跌出现一波补库，升水有所回升，但春节临近，多数加工企业开工逐步下降，整体消费呈现季节性走弱。社会库存目前仍处相对高位，反映出现实需求并不强劲。
机构观点：高位震荡，波动加剧
面对宏观与基本面的博弈，机构普遍认为锡价短期将延续高波动状态。新湖期货指出，价格急跌后下游补库体现一定韧性，但春节前消费整体趋弱，建议短期谨慎操作。华泰期货则认为，目前矿端“紧而不荒”，冶炼高开工但难增量，下游负荷下降，预计2月供需两淡，价格维持高位震荡。金瑞期货也提到，尽管锡矿供应存在边际修复预期，但地缘风险与光伏抢出口仍构成支撑，沪锡大概率延续宽幅震荡。
中长期逻辑未改，关注供需共振节点
尽管宏观预期转变带来回调压力，但从中长期视角看，锡的供需格局仍未发生根本扭转。一方面，作为“算力金属”，锡在AI服务器、数据中心等领域的长期需求前景依然受到看好；另一方面，缅甸、刚果金等主要资源地的供应扰动风险持续存在，一旦出现新的收缩信号，仍可能再度引发价格上涨。当前市场正处于宏观情绪释放与基本面验证的博弈阶段，建议投资者密切关注节后矿山复产进展与下游补库节奏，等待新的共振信号出现。
特朗普“鹰派”提名撼动市场！沪锡盘中跌停，供应紧张VS宏观压力，锡价拐点已现？
文 / 克拉克
2026-02-02 11:26:39
来源:亚汇网
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