2025-03-14 12:04:04
：上方压力关注集团报价和产区套保
国际方面，隔夜国际原糖期货主力合约上涨1.85%，StoneX调低巴西中南部地区25/26榨季产量预估至4150万吨，24/25榨季低库存数据或将成为市场重要关注点，如果新季压榨不能快速上量，新旧榨季之间可能存在衔接问题。印度签订60万吨食糖出口合同，关注后续剩余配额出口合同落地情况。长线逢高沽空主逻辑不变，中短期关注国际原糖是否就巴西低库存和新旧榨季衔接问题进行炒作，若巴西问题发酵，短期国际原糖仍有一定反弹空间。国内方面，国内甘蔗糖进入收榨末期，3月全面收榨进行中。2月产销同增，库存继续增加，处于累库后期，郑糖自身向上驱动不足，主产区存在套保压力，更多关注原糖带动影响和内外价差收敛中的套利影响。长线主逻辑仍然维持逢高沽空，短期仍需关注原糖3月话题炒作方向，郑糖上方压力关注集团报价和产区套保，下方支撑关注产区成本位。
：棉价低多为主
当下，供给侧24/25年度棉花丰产格局计价充分，进口棉基差和配额流通价值受国内反制美棉有所上涨，在配额受限背景下进口增量预计有限。库存方面，近期去化有所加速，但在丰产背景下仍处历年高位。需求侧，花纱现货交投有所好转，企业库存出现拐点，采购意愿增强，纺企棉花库存小幅补库，棉纱库存有所去化；布厂小幅补库棉纱，坯布维持去化态势。综合而言，当下宏观不确定性较大对于棉价影响较重，基本面而言随着金三银四传统旺季到来，需求边际有所好转，现货交投氛围转暖，企业虽无大幅囤货意愿，但逢低采购增多，库存拐点已现，棉价低多为主，不过上方前高位仍有较强套保压力抑制，关注需求后续演变以及周一国新办会议。
