2022-04-21 10:28:36
市场情绪趋冷，个股跌多涨少。权重股引发创业板深度回调，煤炭、钢铁和地产股也对大盘构成拖累。截止今日下午收盘，上证收跌-1.35%，创业板收跌-3.66%。分析今日市场回撤，泰达宏利基金认为可从以下两个方面观察：
第一，业绩拖累。宁德时代(407.22 +0.05%诊股)、迈瑞医疗(295.00 -1.57%诊股)、阳光电源(67.26 -6.67%诊股)三大行业龙头股暴跌，带动创业板指出现大幅杀跌行情。宁德时代有传言业绩低于预期，原因在于上游原材料涨价，下游与车企的谈判受阻，价格传导不畅，叠加市场担心电动车4月和5月销售数据低于预期。阳光电源和迈瑞医疗同样是因为业绩低于预期所致。
第二，对“经济低”的迷茫。房地产板块持续下滑，煤炭、钢铁等周期股低迷，主要在于投资者对今年“经济底”的判断相对迷茫。本周一公布的一季度宏观数据显示，今年一季度房地产开发投资27765亿元，同比增长0.7%；商品房销售额29655亿元，下降22.7%。房地产的成交仍在探底阶段，短期市场情绪难以发生扭转。
当然，市场也有相对抢眼的地方：消费股集体走高，农业、物流零售板块也被拉升。这其中既有通胀上行收益的因素（如农业），也有市场压抑许久之后的情绪释放（消费、物流等）。
招商基金认为，今日利空因素来源于多个方面：1）4月19日中央深改组重申严控新增地方隐形债务，市场对稳增长的信心受到影响；2）4月20日央行重申“房住不炒”，地产股下挫；3）人民币贬值预期发酵，外资加速流出；4）光伏板块中部分个股业绩大幅不及预期，导致光伏板块整体下挫；同时，传闻电动车板块中也有部分个股全年业绩存在下修风险，电动车板块今日也出现较大幅度调整。5）由于中央深改组和央行的表态，投资者开始担忧未来的稳增长力度以及成长板块杀盈利的可能性。同时，受光伏与新能源车板块利空因素影响，成长板块今日重创。
往后看，在上海等受疫情影响较高的地区全面复工复产被证实之前，多家公募机构预计市场都将维持震荡磨底。而谈及当前A股市场的股票投资，招商基金认为市场并不缺机会。在当前宽信用不及预期、海外流动性加速收紧的环境下，成长风格未来仍将面临较大压力，价值将持续优于成长。需要强调指出的是，未来一个阶段A股市场的风格虽然在价值板块，但存量博弈下价值类股票股价不会单边突进，更可能是价值内部的轮动，而不是成长与价值之间的切换轮动。我们认为，现阶段投资的重点依然在低风险特征股票，选股的思维仍然应着重于低估值、有业绩且业绩增长确定性高以及有边际变化的板块和个股中。
另外需要注意的是，当前市场的核心逻辑较之前发生了些许变化，泰达宏利基金分析这会体现为：
四月中旬以前，市场对价值股“稳经济”的逻辑做了太多消化。目前市场判断经济拐点的参照物已经从基本面本身变为企业复工复产和全国交通物流的改善情况。换言之，市场博弈的焦点不再是经济增速和社融的触底回升，而是疫情拐点和复工复产的实现。
当前市场整体仍保持谨慎态度，因此即便博弈的焦点从前期的“稳增长”转向“企业复工复产”带来的机会，也并非意味着前期受疫情影响较严重的板块能够迎来快速反弹。上周末上海给出了600余家企业复工复产名单，料想本周属于主要的“观望窗口”，这段时间的压力测试预计大概率能够直接决定“五一”前后是否有望迎来主力资金的抄底反弹。
永赢基金表示，从策略上而言，或已到达中期布局时间点。从股票市场的性价比指标（ERP）看，当前市场总体的性价比已与历史大底（2016、2018、2020）时相近，或意味着进一步下跌空间已经非常有限。风格上，国内疫情防控的效果开始显现，消费等疫情受损板块可能率先迎来左侧布局机会；在稳增长政策效果并未完全显现之前，金融、地产、基建链等相关板块或仍是市场阶段性关注重点；而在二季度后，等市场情绪企稳回升，性价比逐渐凸显的成长赛道有望会回归市场主线。
摩根士丹利华鑫基金认为短期在应对疫情挑战、海外滞胀风险发酵、俄乌冲突僵持等因素作用下，A股市场仍面临压力，或将维持震荡走势。但考虑到当前整体市场估值已重回到历史偏低位置，对于后市表现也不必过于担忧，中长期维度市场仍蕴含机会。
