2025-12-22 09:00:57
核心摘要：2025年12月22日，QDII基金净值延续结构性分化格局。受港股创新药板块回调、国际油价震荡影响，相关主题基金表现承压；而美股科技类基金依托业绩支撑窄幅震荡，黄金主题基金受益于避险需求逆势走强。截至当日披露数据，全市场380余只QDII基金中156只实现净值上涨，占比41.05%，平均净值跌0.21%，成交额环比微降3%，资金呈现“逢低布局优质赛道、规避短期波动品种”的特征。当前QDII额度紧张导致多产品溢价高企，需警惕溢价回落风险。
一、核心品类净值表现
1.港股主题QDII：创新药领跌，资金逆势加仓。受南向资金季节性流出影响，港股创新药板块持续调整，带动相关QDII基金净值走低。汇添富香港优势精选混合A净值报3.86元，日跌2.13%，其重仓的映恩生物-B、科伦博泰生物-B等标的单日跌幅超3%；华夏恒生生物科技ETF净值0.71元，日跌1.82%，但基金份额逆势增加8.3亿份，显示长期资金逢低布局意愿。恒生科技类基金同步调整，华夏恒生科技ETF净值0.72元，日跌1.11%，重仓的腾讯控股、阿里巴巴-W均小幅走低；而聚焦金融地产的南方恒生中国企业ETF表现抗跌，净值微跌0.35%，估值低位形成支撑。
2.美股主题QDII：科技类窄幅震荡。美股市场分化背景下，美股主题QDII表现平稳。华安纳斯达克100ETF净值2.85元，日跌0.21%，对应标的指数昨夜微幅调整，苹果、微软等权重股波动有限；博时标普500ETF净值1.68元，与前一交易日持平，成分股盈利与估值形成平衡。行业主题中，汇添富全球新能源汽车ETF逆势上涨0.56%，净值1.23元，受益于特斯拉股价止跌回升带动产业链回暖；易方达中概互联ETF净值1.02元，日跌0.97%，电商股受消费数据扰动走弱。
3.商品及另类QDII：黄金走强，原油承压。商品类QDII分化明显，黄金主题基金逆势上扬，华安黄金ETF联接净值1.44元，日涨0.32%；博时黄金ETF联接净值1.38元，日涨0.29%，美联储降息预期升温降低持有成本，推动避险买盘增加。原油类基金持续承压，南方原油LOF净值0.87元，日跌0.92%；华安标普石油指数基金净值1.33元，日跌1.04%，国际油价震荡回落拖累净值表现。
4.债基类QDII：延续稳健走势。美债主题QDII表现平稳，大成全球美元债A人民币净值1.08元，日涨0.09%；华夏海外收益债净值1.21元，日涨0.08%，持仓的美国投资级信用债受降息预期支撑价格走高，叠加汇兑收益贡献，年内收益已超4%。
二、净值波动核心驱动因素
1.港股板块分化源于流动性与政策差异。港股创新药基金回调主要因南向资金季节性流出，导致板块流动性减弱；而金融地产类基金抗跌则受益于估值低位支撑。此外，上交所推动科创板与港股通机制互联的政策预期，为港股科技长期走势提供支撑。
2.全球流动性预期主导多元品类表现。美联储降息预期升温，一方面推动美债价格上涨利好债基类QDII；另一方面降低黄金持有成本，带动黄金主题基金走强。美股科技类基金震荡则反映前期降息利好提前兑现，市场等待进一步政策指引。
3.额度紧张推升溢价风险。多只QDII基金因额度稀缺收紧申购限额，摩根纳斯达克100指数基金人民币份额申购上限已降至10元，导致二级市场溢价高企，部分产品溢价率超20%，进一步加剧短期净值波动风险。
三、投资参考与风险提示
配置方面，长期可逢低布局估值低位的港股科技类QDII，如华夏恒生科技ETF等流动性充裕产品；美债主题基金仍具性价比，建议选择中长久期、不锁汇的美元债产品。短期可配置黄金主题基金作为对冲工具，原油类基金需等待库存去化信号明确。
风险提示：当前QDII基金高溢价现象显著，溢价回落可能导致资本损失，需避免盲目追高；QDII基金净值更新滞后于国内基金，操作需结合实时行情动态调整；关注美联储政策表态、地缘局势等外部因素对全球市场的扰动。
（亚汇网编辑：章天）
