2026-02-01 08:34:51
1月的市场表现再次证明，在大宗商品地缘政治和宏观不确定性高企的背景下，大宗商品是无可替代的资产多元化配置工具。本轮反弹的广度令人瞩目，硬资产的长期增长逻辑依然坚不可摧。然而，近期市场，尤其是金属板块，波动的速度与剧烈程度，值得每一位投资者保持敬畏。
当前的行情中，耐心、纪律和灵活性比单纯的“看涨信念”更为重要。波动率已不再是背景噪音，它正在深度塑造交易行为、流动性及最终结果。迈入2月，关键不在于价格能否再创新高，而在于市场能否以一种更有序的方式运行。在流动性改善和波动率平息之前，审慎操作仍是上策。我们坚信大宗商品的长期投资逻辑正处于历史性强周期，其核心驱动力包括：
地缘与政治： 去全球化浪潮、国防开支激增、去美元化趋势。
宏观与货币： 法币贬值（货币购买力下降）、脱碳转型（绿色通胀）。
供需基本面： 电力需求激增（AI及算力驱动）、人口增长压力、气候压力。
产能周期： 生产商多年来在矿产与能源开发领域的投资严重不足。
自2020年疫情低点以来，彭博商品现货指数已上涨143%。虽然涨幅显着，但若与史上两次史诗级超级周期相比，目前的行情仍显温和。回归1970年代超级周期，该指数在十年间猛增约700%。最近一轮大周期来看，1990年代末至2008年， 在中国和印度工业化浪潮驱动下，指数开启了长达十年的拉升，涨幅超过450%。
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