2025-11-30 08:47:50
财政大臣里夫斯的第二份预算案依旧延续加税并扩大财政支出的基调。虽然生产率被下调的预期成真，但其他方面的数据更好，尤其是税收收入高于此前预测。因此，财政大臣需要弥补的财政缺口最终比担忧的更小。尽管如此，预算案仍推进了大规模的加税措施，以支持额外开支。同时，政府在预测期末对财政目标的缓冲空间也明显扩大，从99亿英镑提升至220亿英镑，相当于GDP的0.6%。预算措施在税收与支出之间取得的组合，对经济增长本身的影响不大。更重要的是一系列旨在降低家庭成本的举措，其中大部分属于监管层面的改革，这将带来更低的通胀表现。英国央行可能会将这一影响视为暂时性的，我们仍认为英国央行将在12月降息。
在财政大臣发表演讲前，市场出现明显波动，投资者消化了英国预算责任办公室报告提前泄露所带来的影响。预算案的最终效果是未来几年英国国债发行量低于预期，加上财政缓冲大于市场先前的判断，使得英国国债收益率小幅回落，同时进一步降息的预期也强化了这一走势。近期受预算传闻影响而震荡的英镑则在当天小幅走高。我们继续预期，在未来数月美元走弱的背景下，英镑将逐步走强。
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