2024-04-12 13:27:04
美国消费者物价指数（CPI）打乱美联储6月降息的利率定价后，国际货币基金组织（IMF）展望，美联储将在今年底开始降息，意味着鸽派阵营已大幅撤退。欧美利率出现分歧立场，荷兰国际集团（ING）称，欧洲央行为6月降息敞开大门，但此后仍存在不确定性。
IMF董事总经理克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）表示，美联储应该能够在2024年底前开始降息。
她说道：“我们仍然预测，到今年年底，美联储将能够采取一些行动来降低利率。但是，在数据告诉我们之前，不要着急。通货膨胀正在下降。但是，这还不是我们想要的地方。”
ING指出，欧洲央行本周期首次在新闻声明中提到降息的可能性，为6月份降息铺平了道路。尽管欧洲央行行长拉加德透露，一些理事会成员在本次会议上已经支持降息，但有关6月降息的指导采取了尽可能温和的形式，暗示了管理委员会内部存在一些分歧。更重要的是，该声明不愿就6月份之后的路径提供任何指导。
仍然强劲的国内价格压力，似乎已成为欧洲央行最大的通胀担忧。尽管拉加德试图强调欧元区通胀动态与美国通胀动态的脱钩，但她继续阐述说，任何重要的事情都将在即将到来的6月份预测中找到解决办法。我们的经济学家指出，美国通胀确实比欧元区通胀发展的大方向有六个月的领先优势。
市场仍预计6月会议的宽松幅度约为20个基点，全年的宽松幅度约为75个基点。会议结束后定价的微小变化表明，市场并未从欧洲央行的决策和沟通中收集到任何特别新的信息，但我们认为，如果有什么不同的话，不置可否的立场会增加更大的溢出风险。
“尽管如此，这并不会改变我们可能会在未来几个月看到欧洲央行和美联储之间出现政策分歧的观点，从而给10年期德国国债利差带来进一步扩大的压力，该利差在会议后扩大至210个基点。但与欧洲央行表示对国内通胀动态和6月之后潜在宽松政策更有信心的情况相比，利差扩大的幅度可能会稍微温和一些，”ING提到。
该机构续称，周四美国传来的好消息是生产者价格指数（PPI）数据温和。从美联储的角度来看，0.3%和0.4%的环比读数是不可接受的，市场需要看到环比下降至0.2%。PPI报告显示3月份的情况就是如此，但需要在未来的CPI和PCE通胀报告中看到这一点。
坏消息是30年期拍卖落后1个基点，实际上是相对于二级市场的让步，尽管是在不断变化的市场中。
ING最后总结：“即使欧元区的降息言论也不足以真正动摇美国国债的看跌倾向，唯一能支撑美国国债的因素是最近几天收益率上升的速度。通常，在收益率出现上升之前会经历一段回调期，而我们早就该这么做了。从现在到4月26日PCE平减指数报告，还有空间。”
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