2024-04-11 16:09:49
美联储在本季度最后一次会议后发布经济预测摘要（SEP）。这些预测包括“点阵图”，即委员会成员的中期政策利率的中位数轨迹，因此受到密切审查。2023年第四季度的预测包括2024年三次降息（每次25个基点），年底的利率目标为4.6%。与此同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）指出了通胀方面的进展（CPI在2023年第四季度同比增长3.2%，而去年同期同比增长7.1%），但拒绝宣布胜利。
降息的前景给市场带来了一股乐观情绪。根据联邦基金隐含利率（衍生自联邦基金期货合约），截至2024年1月12日，市场预计2024年将有六到七次降息，第一次降息早在3月份的联邦公开市场委员会会议上就出现了。与此同时，美联储官员在公开露面时试图浇灭这种乐观情绪。
然而，随后发布的通胀数据令人惊讶，报告显示1月份（+0.3%环比）和2024年2月（+0.4%环比）的月度加速，这与2%的目标不一致。2月份，总体通胀率和核心通胀率仍然高得令人不安，分别为同比+3.2%和同比+3.9%（美国劳工统计局的CPI指标）。这导致市场对降息预期的显著降温，最终逐渐与标普的预期一致。与此同时，美国经济也继续表现强劲，而劳动力市场的再平衡迄今尚未构成可能需要货币政策回应的恶化（就美联储双重使命中的充分就业目标而言）。
根据标题数据，从2024年3月开始的SEP不包含与2024年降息次数相关的任何变化。中位数保持在4.6%，尽管最新数据显示出喜忧参半的进展，但鲍威尔对反通胀轨迹表示了信心。然而，联邦公开市场委员会成员对他们预测的降息次数似乎不那么有信心。团队预期削减少于三扩展的一个成员（9前19相比8）和团队的计划只有一个成员离开之前（5）。至于市场预期，他们现在似乎比联邦公开市场委员会的预测略微悲观，2024年底的目标利率为4.7%（在两次到三次降息之间），第一次降息将在6月份发生的可能性仅略高于50%。
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