2024-03-01 17:35:27
ING指出，3月份可能不会给市场关于美国通胀、经济或美联储何时降息的决定性答案，但它会告诉市场现在是否需要美国数据更大幅下滑才能重新进入宽松押注。ING称：“3月份美元可能仍难以找到明确方向，但我们预计美元看空压力将从第二季开始加剧。”
美元：利率预期的鸽派不对称可能不会持续
周四公布的美国个人消费支出(PCE)数据证实了大多数人的预期，1月份通胀仍然过高。然而，正如ING美国经济学家在此讨论的那样，仍有希望在美联储6月降息之前及时恢复通货紧缩过程。个人收入和支出数据也强劲，但1月份实际家庭可支配收入根本没有增长。
“我们必须记住，既然过剩储蓄几乎完全耗尽，这对于刺激实际消费者支出是多么重要。随着支出推动可能放缓，通胀应该会更加稳定地下降，”ING续称。
从市场角度来看，美国通胀和活动数据具有弹性的概念现已被完全消化。投资者对2023年12月份定价的3次降息25个基点感到满意，因为目前没有足够的数据证据表明立场变得更加鸽派。同样，6月之前降息似乎也不太可能。
ING指出：“所有这些都转化为美元的弹性，欧元/美元交易价格为1.0800，考虑到市场条件，这对我们来说看起来很公平。”
美国数据在3月不会失去对市场的任何中心地位，ING预期市场可能会开始看到2月份的数据有所疲软，首先是非农就业数据。“不过，尽管我们最近观察到利率预期出现鸽派不对称，但2月份的债券现实检查可能为新一轮热情的宽松押注设定了较高的标准。”
“我们仍然认为，第二季美国数据将足够疲软，导致美元走低，而且我们认为美元的跌势只会在夏季明显加速。”
周五焦点将是ISM制造业指数，该指数有可能自2022年10月以来首次触及50.0大关或以上，这可能会强化对第一季经济环境超强的预期。鉴于该指数长期以来一直处于收缩状态，意外下行可能不会产生与反弹至50相同的影响。因此，尽管欧元区的数据也可能对周末前的价格走势产生影响，但周五美元仍存在一些上行风险。
ING展望道：“总而言之，我们维持美元本周收于104.0上方的预期。”
在美联储方面，周五有许多FOMC成员发表讲话，包括约翰·威廉姆斯、托马斯·巴金、克里斯托弗·沃勒、洛里·洛根、拉斐尔·博斯蒂克、玛丽·戴利和阿德里安娜·库格勒。因此，很有可能对政策和最新通胀数据发表评论。
欧元：更快的通货紧缩不足以削减开支
法国消费者物价指数(CPI)下降速度慢于预期，从3.1%降至2.9%，德国CPI下降速度快于预期，从2.9%降至2.5%。
ING称：“通胀放缓不会成为欧洲央行开始降息的充分因素，随着欧元区实际通胀数月徘徊在2.5%左右，长期通胀预测也需要保持在2.0%不变，名义工资需要降至4%左右。德国数据的证据表明，通胀的某些组成部分以及从现在起更加不利的基数效应对欧洲央行的宽松希望构成威胁。”
周五，欧元区公布了初步通胀预估，一致认为总体利率将放缓至2.5%，核心利率将放缓至2.9%。偏离预期可能会引发欧元区利率和欧元的短期波动，但实际上不会对欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和管理委员会下周重申的叙述产生重大影响。
“欧洲央行仍在寻找更确凿的通货紧缩证据，而欧元/美元看起来可能会面临美元主导地位的又一个月，而不是经历新的欧元区主导的动态，”ING最后提到。
