2026-02-09 18:11:18
2026年2月9日，美联储多位核心官员密集发声，围绕通胀路径、劳动力市场风险与降息节奏展开表态，整体呈现“谨慎偏鸽、分歧可控”的基调。核心官员对劳动力市场降温与生产率支撑通胀回落形成共识，但在降息时机与幅度上存在差异，市场降息预期小幅波动，3月维持利率不变的概率仍处高位。以下为核心讲话要点与市场影响分析：
一、核心官员讲话要点
（一）美联储副主席杰斐逊（2月9日公开活动）
经济与通胀：对经济前景“谨慎乐观”，强劲生产率增长助力通胀向2%目标回落，当前政策立场适配经济节奏。
就业风险：就业市场整体稳定，受益于前期降息，但存在“突然走弱”的尾部风险，需警惕职位空缺下滑与裁员增加的传导效应。
政策取向：不急于调整利率，以数据为锚，重点关注下周1月就业与通胀报告，再评估后续降息窗口。
市场信号：强调政策灵活性，反对“预设路径”，为3月会议保留观望空间。
（二）旧金山联储主席戴利（2月9日媒体采访，1月会议后首次公开表态）
降息路径：支持1月暂停降息，但认为劳动力市场疲软需1-2次额外降息（每次25bp），物价上涨侵蚀工资、新增岗位稀缺推升政策宽松必要性。
前置条件：降息需满足关税影响消退、通胀持续下行两大前提，劳动力市场实际状况或比数据更严峻。
利率态度：对利率保持“高度开放”，反对教条式政策，强调数据依赖性。
风险提示：若企业需求不及预期，解雇潮可能扩大，需提前降息防范衰退风险。
（三）美联储理事沃勒（2月9日闭门会议发言，1月会议曾提议降息25bp）
劳动力担忧：12月JOLTS职位空缺降至654.2万（2020年9月以来最低），裁员人数环比上升，劳动力市场降温超预期，需通过降息防范进一步走弱。
通胀判断：核心通胀粘性犹存，短期难达2%目标，降息需循序渐进，避免刺激通胀反弹。
政策节奏：支持3月维持利率不变，但若1月就业数据显著恶化，可提前启动降息周期。
（四）亚特兰大联储主席博斯蒂克（2月9日行业论坛）
中性利率：中性利率约3%-3.5%，当前4.25%-4.5%的政策利率仍偏紧，需逐步降息至中性区间。
通胀展望：预计2026年初通胀接近2%，政策需提前布局以匹配中性水平，避免滞后调整。
节奏建议：2026年底前完成一半降息进程，以平稳过渡至中性利率，减少市场波动。
二、市场影响与交易逻辑
利率预期：CME“美联储观察”显示，3月维持利率不变概率80.1%（降息25bp概率19.9%），4月累计降息25bp概率31.1%，6-7月首次降息预期升温。
资产表现：美债短端收益率下行（2年期-5bp至3.87%），美股成长板块受益于降息预期走强，美元指数微跌0.36%至97.61，黄金延续避险买盘。
关键催化：下周1月非农与CPI数据将决定5-6月降息窗口，若就业大幅下滑、通胀超预期回落，降息节奏或加快。
三、核心结论
2月9日美联储官员讲话强化“谨慎偏鸽、数据依赖”的政策基调，戴利与沃勒聚焦就业风险、支持渐进降息，杰斐逊强调政策灵活性，整体未改变3月暂停降息的市场共识，但提升了二季度降息概率。投资者需重点跟踪1月就业与通胀数据，关注科技成长、黄金等对利率敏感板块的机会，同时警惕劳动力市场超预期恶化引发的波动。
（亚汇网编辑：章天）
