2021-11-17 21:58:05
叮咚买菜(26.27 -2.96 -10.13%)（DDL.US）发布了2021年三季度财报。报告显示，叮咚买菜该季度实现营业收入61.9亿元，同比增长111%；GMV为70.2亿元，同比增速高达107.7%。Non-GAAP口径下净亏损率环比缩窄了5.3个百分点，其解释称这主要是由于叮咚买菜注重了效率的提升，同时对产地直采、订单农业、自有品牌等投入有了明显成效。
虽然仍在亏损，但因实现了效率的提升，亏损幅度开始实现收窄，这意味着叮咚买菜向盈利又迈近了一步。
增长和(6.69 0.01 0.18%)提效
市场之间的竞争，无非围绕两个因素展开：一是规模；二是效率。
截至2021年三季度末，叮咚买菜在全国37个城市拥有1375个前置仓，进入的城市数量相比去年同期增加了185%；营业和GMV的同比增速如今都依然超过了100%。
规模的增长已经毋庸置疑，重要的是，被数据证实的业务复制扩张能力，如今也为其带来了更高的效率。
2021年三季度，Non-GAAP口径下，叮咚买菜的亏损率环比缩窄了5.3个百分点。这主要是叮咚买菜三季度毛利率为18.24%，环比提升了3.63个百分点。一是报告期内，叮咚买菜在供应链和自有品牌等投入有了明显成效，拉升了整体毛利率水平；二是源于业务规模的增长，提升了规模效应，增加了其拿货成本优势。
同时，经营规模的扩大，使叮咚买菜某些刚性成本得到均摊，经营效率也得到提升。该季度，叮咚买菜的管理费用率为1.53%，环比下降了1.53个百分点，进一步释放出利润空间。
此外，叮咚买菜三季度的营销费用率环比优化了1.9个百分点至6.9%，主要体现在获客费用的下降，包括了线上流量费用和线下地推费用的下降。尽管如此，相比二季度，叮咚买菜三季度新用户数量依然增长了14.7%，月均下单用户数量增长了26.5%，首次突破了1000万。这意味着当忠实用户达到一定规模后，将提升叮咚买菜的市场投放效率。
据了解，叮咚买菜还在8月份提出以商品力和供应链为核心的策略，来提升运营效率，实现高质量发展。随着该策略的推进，叮咚买菜预计2021年四季度亏损率将会有更大幅度的优化。
叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖说过，GMV的公式是“长x宽x高”，其中，“长x宽”考验的是业务的复制能力；而“高”则是指既有城市的渗透率、用户下单频次及GMV贡献。叮咚买菜清楚认识到，这是实现高质量增长的基础，也是实现盈利的前提。
盈利能力的一角如今已经被掀开。
报告期内，叮咚买菜在成熟的长三角地区的GMV同比增速仍高达64.8%，同时其披露，上海作为叮咚最先开始运营的城市，四季度将实现UE的盈亏平衡，将带动整个长三角区域的UE转正。
订单密度比客单更重要
叮咚买菜之所以有今天的规模，同时拥有开始谈效率的资格，是因为从一开始它更强调的就是订单密度而非客单价。
经营规模的高低显然取决于客单价和订单量的提升。但客观情况下，由于一个家庭一天的菜钱有限，真正来自前置仓订单的客单价很难，那么规模扩大只能靠订单密度的提升。
而订单密度的提升，取决于用户规模和用户下单频次，这正是叮咚买菜擅长的地方，懂得提高存量用户的价值。
平安证券报告数据显示，2021Q1，叮咚买菜单用户月均交易订单量维持在3.4笔以上，远远超过同赛道玩家，显然，复购率是单用户月均交易订单量差异的主因。叮咚买菜的高下单频次，使其单个用户价值显著远高于其他玩家。
为什么叮咚买菜可以有效提高用户价值？
首先，叮咚买菜试图抓住的是“买菜”消费者的心智，以持续提升其复购率增加订单规模。叮咚买菜起家时瞄准的是家庭用户，场景是高频的一日三餐。而且叮咚买菜的前置仓内有足够丰富的SKU，完全类似一个手机上的菜市场和超市，上市时招股书数据显示，叮咚买菜前置仓的SKU数量已经是其他玩家的倍数。
叮咚买菜存量用户贡献绝大多数GMV亦能验证复购率重要性。根据叮咚买菜招股书，存量用户（上一季度有订单的用户）GMV贡献率从2018年Q1的51.9%增长至2021年Q1的81.6%，存量用户持续复购驱动GMV不断增长。
