2025-12-08 20:07:02
今日周一，截止目前美元兑日元报155.583，上涨0.15%。
日元基本面行情分析
日本内阁府周一（12月8日）公布的一则修正数据表明，日本经济在7月至9月期间以年率2.3%的速度萎缩，环比降幅为0.6%，原因是在纳入上周公布的一些新经济数据后，资本支出数据被拉低了，其中企业支出和住房投资均弱于初步数据。
这是自2023年第三季度以来的最快萎缩速度，且较上个月公布的初步数据亦有所下调。上个月的初步数据显示，GDP年率降幅为1.8%，环比降幅为0.4%。
周一的GDP修正数据纳入了上月初步报告发布后获得的一些额外数据，包括财务省企业调查中的资本支出数据。财务省上周的报告显示，今夏企业总体削减了投资，为六个季度以来的首次，部分原因是对美国总统特朗普关税政策的不确定性。
周一的最新的修正数据显示，企业投资较前一季度下降了0.2%，低于初步估计的1%的增长。
净出口也依然疲软，部分原因是美国关税的影响；而日本国内私人消费对整体疲软的抵消作用也微乎其微，仅增长了0.2%。
此外，通胀继续超过工资增长速度，侵蚀了家庭购买力。周一厚生劳动省的另一份数据显示，10月份实际工资较上年同期下降0.7%，连续第10个月下降。尽管名义工资增长2.6%，基本工资也以同样速度增长，显示出持续的薪酬增长势头，但这一增速仍低于通胀。
支撑高市早苗刺激计划
不过值得一提的是，这一修订后的数据在一定程度上支持了日本首相高市早苗的经济刺激计划。
在高市任期之初，日本经济就已确认出现收缩，且私人消费依旧疲软、经济其他部分缺乏动力。在这些背景下，高市上月公布了一项刺激计划，计划新增支出17.7万亿日元（约合1140亿美元），该计划的支出项目包括公用事业补贴和减税等价格救济措施，以及主要旨在帮助小企业的工资支持措施。
周一新公布的这份GDP修订报告为高市早苗的大规模刺激计划提供了进一步的依据。
野村证券经济学家Uichiro Nozaki表示，“高市有可能利用近期的经济放缓来为大规模刺激计划辩护。”
但他补充道，鉴于日本的产出缺口几乎为零，高市将很难继续以经济为理由进行支出，“在这次暂时性的下滑之后，我仍然认为经济将从下一季度恢复正增长。”
经济学家Taro Kimura也指出，“日本第三季度更大幅度的经济下滑，将加强首相高市早苗加大财政刺激力度的理由。”
几乎不影响加息决策
这份数据或许给日本央行下周的政策会议决策增加了一层复杂性，不过，几乎不太可能使央行偏离逐步加息的轨道。
经济学家们仍普遍认为，此次收缩趋势可能会在下一季度得到扭转，并且修正后的数据对日本央行的下一次利率决策影响甚微。
野村证券的Uichiro Nozaki指出，“这些结果不会显著改变对经济的整体评估。人们对 12 月加息的预期大幅上升，这主要是因为明年春季工资谈判前景乐观。货币政策正常化的路径不太可能改变。”
Taro Kimura评价道，“日本央行可能会忽略GDP数据的疲软，并将住房建设和出口的下降判断为暂时的。我们认为复苏并未遭受重大挫折。”
此外，摩根大通证券首席日本经济学家Ayako Fujita称，“日本央行本应该在秋季加息，现在已经有些滞后了。仅仅因为一个季度数据显示略微的负增长，并不代表植田行长对12月加息很难解释。”
此前已有报道称，日本央行将很大概率会在12月的会议上提高其政策利率，而日本政府也已表示会接受这一决定。
与此同时，隔夜指数掉期目前显示，在行长植田和男上周强烈暗示借贷成本即将上升之后，央行本月加息的可能性约为90%。
日元阻力支撑点位分析
日内高位：155.59
日内地位：154.9
建议买入价：155.58
建议卖出价：155.57
阻力位：155.55 155.60 155.67
支撑位：155.31 155.36 155.43
（亚汇网编辑：冰凡）
