2023-09-29 17:17:16
日本核心CPI连续第17个月高于央行目标
9月22日最新数据显示，日本消费者通胀超出预期，这使人们对日本央行的物价前景产生了一些怀疑。
据周五报告，8月份除新鲜食品外的消费价格同比上涨3.1%，与上月持平。能源价格和酒店费用上涨推动了物价上涨。分析师此前预计通胀率将放缓至3.0%。
日本央行关注的另一个关键指标——不包括能源和新鲜食品的价格也与7月份持平，环比增长4.3%。日本核心CPI连续第17个月高于日本央行目标。
由于通胀比日本央行预期的更加坚挺和强劲，有关最终政策正常化的猜测继续升温。日本央行在7月份有效地提高了长期债券收益率的上限，令日本央行观察人士感到惊讶。日本央行行长植田和男最近在一家当地报纸上发表的言论，加剧了人们对政策正常化的猜测。该央行正在密切关注数据，以寻找通胀是否最终走上可持续发展道路并伴随着健康的工资增长的线索。
日本央行加息时机愈发难料
日本央行9月27日公布的7月会议纪要显示，政策制定者一致认为有必要维持超宽松的货币环境，但对于何时能够结束负利率存在分歧。
会议纪要显示，九名委员会成员对于企业明年是否继续提高工资的看法也存在分歧，凸显了日本央行能够以多快的速度开始逐步取消大规模刺激计划的不确定性。
一名成员称，日本央行实现2%通胀目标“已明显指日可待”，并补充说，“可能在2024年第一季度左右”评估该目标是否已实现。另一名成员表示，日本央行修改负利率政策“还有很长的路要走”。
会议纪要显示，许多成员一致认为，日本央行目前必须将利率维持在超低水平，因为稳定、可持续地实现2%的目标还遥不可及。
在7月份的会议上，日本央行维持超宽松货币立场不变，但采取措施允许长期借贷成本随着通胀上升而更自由地上升。当时列席会议的日本政府代表要求暂停12分钟，以便向同事通报审议情况。相比之下，去年12月日本央行修改YCC政策时，政府代表让会议暂停了37分钟。这表明这一次的讨论更加顺利。
这可能是由于当时的市场状况相对平静。一些委员会成员指出，市场相对平静使得7月份是调整YCC以实现更大政策灵活性的好时机。
尽管日本央行行长植田和男驳斥了7月行动是退出超宽松政策前奏的观点，但许多市场参与者现在仍预计日本央行将在今年晚些时候或2024年开始逐步取消大规模刺激计划。
植田和男表示，日本央行对于以何种顺序取消收益率曲线控制（YCC）没有预设想法，该政策将短期利率设为-0.1%，并将10年期债券收益率限制在0%左右。
会议纪要显示，委员会成员在7月一致认为，重要的是要观察明年及以后工资是否会继续上涨，以预测通胀前景。
鉴于日本央行持续的鸽派立场，以及美联储对进一步加息的保留，美日利差正不断扩大。数据显示，日本和美国经通胀调整的5年期国债收益率之差今年扩大了逾90个基点。尽管日本官员一再警告可能对外汇市场进行干预，但这种收益率之差仍令日元承压。
日债遭遇25年来最大抛售潮！
随着日本央行放松对市场的控制，日本政府债券遭遇了二十多年来最严重的季度抛售。这提醒投资者，日本国债的表现在一定程度上依赖于日本央行等公共部门机构的支持，才能跑赢全球同行。
根据外媒截至周四编制的数据，日本国债第三季度下跌了3%，为1998年以来的最大跌幅。与此同时，由于挥之不去的通胀压力引发了人们对利率将在更长时间内保持高位的预期，日本以外的全球政府债券同期下跌4.6%，为一年来最大跌幅。尽管日本央行领导人表示需要继续实施刺激措施以支持仍不稳定的经济复苏，但越来越多的人猜测日本央行将在明年初结束负利率政策。对日本央行转向紧缩政策和全球债券崩溃的押注导致日本基准10年期国债收益率本周升至十年高位。
除了担心日本央行退出超宽松货币政策导致债券暴跌以外，交易员认为日本财务省也可能成为1998年末日债崩盘重演的推手。
当时，财务省表示，该部门将停止代表邮局储蓄和公共养老基金直接购买长期政府债券，因为它需要保留现金来支付减税和刺激措施。但这一决定的时机并不好，因其计划在下一财年出售创纪录数量的债券。新债券大量涌入市场的预期导致日本10年期国债收益率在5个月内从1998年9月的低点飙升180个基点。1998年最后一个季度，日本国债暴跌6.2%。
东京三菱日联摩根士丹利证券公司高级固定收益策略师Keisuke Tsuruta表示，“本季度日本国债表现的显着恶化再次表明公共部门对市场的巨大影响。不过，明年负利率将结束的猜测可能会加剧，因此日本央行将继续占据债券市场的主导地位。”
日本央行行长植田和男上周重申了坚持宽松政策的立场。不过，随着日元兑美元汇率逼近150心理关口，并对进口价格施加上行压力，事实上紧缩政策可能会提前到来。
“日元先生”预警：150关口至关重要！若不干预，160也不是问题
日本前最高外汇官员榊原英资（Eisuke Sakakibara）表示，如果美元兑日元涨破150，日本政府可能再度介入外汇市场，若继续上破155大关，官员可能会感到担忧。
榊原表示，“不管其他人怎么说，汇率水平相当重要。”
由于其过去对日元的影响，榊原被称为“日元先生”，他还补充道，如果美元兑日元站上150，就可能会导致某种干预。榊原说：
“我不能确定具体的数字，这取决于情况如何，但如果达到155这样的水平，他们就会开始担心了。”
榊原在1997年至1999年担任负责国际事务的财务部副部长期间，曾监督了十多次干预行动。就目前而言，他主要观点是，在等待美联储改变政策方向的过程中，日本将努力在不干预的情况下提振日元。
近期，日元继续走弱，而美元则因预期美国利率将在更长时间内保持高位而走强。但市场参与者一直测试官员们对日元贬值的“底线”，因为财务省官员一再警告称，如果日元贬值过快，不排除任何选择。去年，日本当局在美日涨至146和152之时花了600多亿美元进行了三次干预。
榊原说，如果政府再次介入市场，可能不得不投入相同规模或更多的资金。他说，一旦他们介入，口头警告将更加有效。他还说，如果不采取行动，美元兑日元可能会行至160关口附近，但不会站上这一关口上方。
不过，他预计日元近期的走势可能会逆转，时间点很可能在美联储12月会议之后，此外，日本明年也有可能加息。他表示：
“美联储的货币政策很有可能在不久的将来发生变化。因此，如果发生这种情况，美日可能会迈向130。”
美元/日元技术分析
美元/日元的日内偏倚暂时保持中性。从149.70点开始的盘整可能会进一步扩大，不排除会出现更深的回落。但只要145.88的支撑位保持不变，近期前景将保持乐观。高于149.70将从127.20继续大幅上涨，重新测试151.93的高点。
从更大的角度来看，尽管从127.20开始的上涨势头强劲，但它仍然可以被视为从151.93（2022年高点）开始的修正模式的第二回合。151.93被拒，随后145.06阻力转向支撑被打破，这将是该模式第三回合开始的第一个迹象。然而，151.93的持续突破将确认长期上涨趋势的恢复。
（亚汇网编辑：慧雅）
