美元/日元2022年9月最新行情走势展望

美元/日元8月开盘133.22，8月29日，日本十年期国债收益率狂涨超7%。日本十年期国债收益率报收0.236%，较上周五收盘价0.227%上涨4%。日元汇率也狂泻14000基点，美元/日元汇率一度触及139关口。截止目前，最高触及138.860，最低价138.258。暂报138.759。

美联储的“鹰”派言论压垮日元

鲍威尔上周末的的言论，但市场反应激烈，股市暴跌，美元录得强劲涨幅。投资者最终承认，美联储意味着商业，不会掉头政策，即使通胀率在一两份报告中下降。在7月份通胀意外下降后，鲍威尔似乎决心避免市场情绪的重演，这引发了人们对美联储将采取温和转向的猜测。

鲍威尔重申，美联储将继续利用其所有工具来对抗通胀，承认高利率将持续一段时间，美联储将谨慎行事，不要过早放松政策。备受期待的演讲异常简短，这可能是试图阻止投资者在演讲中寻找一些鸽派言论，而忽视演讲的要点。鲍威尔使用强硬的语言来传达他的信息，称美联储收紧货币政策会给经济带来“一些痛苦”，并避免使用舒缓的术语，如“软着陆”。美联储计划继续加息，直到它确信通胀已经达到顶峰并且正在下降，从市场的反应来看，投资者听到了鲍威尔响亮而明确的信息。

美国国债收益率走高，2年期国债收益率今天升至3.445%，高于鲍威尔发表讲话前周五的3.032%。这种上涨正在打压日元，日元对美日汇率差异很敏感。如果上升趋势继续下去，140美元的攻破将轻而易举

日元贬值或只是开始？

在全球风险偏好下降时，零利率并没有妨碍日元成为“避险资产”，日元通胀稳定、货币政策方向明确等，在风险驱动市场波动时，往往成为投资者的避风港。今年以来，斯里兰卡卢比对美元贬值超过40%，成为美元加息潮下新兴市场经济的首个“裸泳者”。与此同时，日元对美元贬值16.5%，贬值幅度甚至大于通胀更高的欧元，同期欧元对美元贬值10.6%，显示日元的避险货币功能减弱。过去的经验表明，美日基准利差扩大往往会导致日元贬值，这一次自然也不例外。所不同的是，这次美国面临的是40年一遇的通胀，倒逼美元快速放弃零利率政策，这很可能代表了一种新的“较高通胀、较高利率”组合，如果日元无力加息，美日之间的政策分化不可避免，且分化还可能继续扩大。美日政策分化固化，将进一步施压日元，特别是美元利率超趋势上行，有可能推动日元超趋势贬值。

日元贬值过快也引起了日本企业的不满。根据日本经济新闻社5月的调查结果，51%的企业认为日元大幅贬值给日本经济带来了负面影响，32%的企业表示“还需要观察”，只有17%的企业认为日元贬值影响正面。而日本官方方面，财务大臣铃木俊一早在4月就表示快速贬值会带来强烈负面影响，日本央行行长黑田东彦也在6月改变其一直坚持的“贬值有利”观点，表示日元贬值会给企业的经营计划带来不确定性，甚至连日本首相岸田文雄，也亲自会见日本央行行长表达对外汇市场波动的关切。

然而，对日本央行来说，调整货币政策来逆转日元跌势却并非易事。从日本内部看，日元贬值主要源自美日利差的不断走阔。日本央行近年来坚守的收益率曲线控制政策，根据刚刚退出此政策的澳大利亚联储评估，在退出时很容易引起市场的无序波动。对于日本而言，在通胀并未显着超过2%设定目标的情况下引起日债市场大幅动荡的可能性较小。

从日本外部看，日元汇率或许仍受美国制约。作为最早对日元贬值表达关切的日本高层领导，财务大臣铃木俊一在4月G20财长会议前表示将与美国协调日元贬值问题，一度令市场期待全球央行再度携手干预汇市的场景再现。但在随后与美国财长耶伦会面后，铃木俊一发表声明称“坚守现有的外汇汇率协议”，即汇率应由市场决定，即便过度波动可能产生负面影响。这一表态的大幅转向，叠加后续日本依然放任日元继续走贬，显示美国在自身高通胀下通过强汇率来压低进口成本从而控制通胀的目的。因此，预计日元短期内显着逆转走势的可能性较小。

日本央行成员警告经济复苏脆弱，表明利率持续低迷

日本央行董事会成员Junko Nakagawa周三警告说，该国脆弱的经济面临风险，例如生活成本上升可能损害家庭支出，强调需要暂时保持货币政策超宽松。

然而，随着COVID-19大流行的影响逐渐消退，日本央行将在下个月的会议上讨论是否对其鸽派政策指导进行任何调整。Nakagawa表示，虽然日元疲软提高了制造商的利润，但中国严格的COVID-19封锁造成的供应中断损害了日本的出口和产量。她说，随着大流行的影响消退，国内消费正在回升，尽管日用品价格大幅上涨的影响给前景蒙上了阴影。“为了使经济复苏，至关重要的是，价格上涨对消费的损害保持在最低限度，”Nakagawa在对商界领袖的讲话中说。“确实，我们预测消费适度增长的基本情景存在不确定性，”在就业市场紧张和家庭收入增加的支持下，“

Nakagawa表示，虽然通胀率在几个月内超过了日本央行2%的目标，但仅凭这一点还不足以撤回刺激措施。“我们必须继续实施货币宽松政策，以可持续和稳定地实现我们的通胀目标，并辅以伴随着工资增长的正周期，”

日本央行一直保持政策极端宽松，以支持脆弱的经济复苏，在众多央行中仍然是一个异常值，以应对飙升的通胀。央行的前瞻性指引仍然鸽派，承诺将利率保持在“当前或更低水平”，并根据需要加大刺激力度，并着眼于大流行的影响。

在9月21日至22日的会议上，日本央行将决定是否按期结束将于9月底到期的流行病救济贷款计划。一些分析人士认为，如果日本央行要结束贷款计划，日本央行可能会调整其前瞻性指引，并删除对大流行后果的提及。

Nakagawa表示，贷款计划的命运与日本央行是否调整前瞻性指引的决定没有直接关系。“到目前为止，我们在政策指导中一直保持着包容的偏见。如何处理该语言是我们将在9月份的会议上讨论的问题，同时考虑到当时的经济和价格发展，“

日本7月份的核心消费者价格比去年同期上涨了2.4%，这是在燃料和原材料价格的推动下，这是七年半以来的最快速度。

机构观点

汇丰银行：由于美元、日元均是避险货币，美日走势料大致盘整

未来几周，若美国经济数据走弱，但美联储保持其“有更多工作要做”的叙事，那么可能引发风险规避情绪。因此，美元和日元都可能作为“避险天堂”，也许美元表现稍微更佳。鉴于我们对目前风险厌恶情绪（市场担心全球经济增长放缓）将占上风的预期，预计日元表现将强于“风险偏好”货币（如澳元和纽元），但兑美元将大致盘整，因两者均是避险货币。从更长期来看，对于全球经济下滑的风险以及日本央行最终可能不得不以某种方式调整其货币政策的可能性而言，日元的价格被低估了。我们仍然维持中期看涨日元的观点。

大华银行：美元/日元截至目前前景依然乐观

大华银行集团外汇策略师Lee Sue Ann和Quek Ser Leang指出，尽管美元/日元在139.50附近面临强阻，但汇价可能进一步上扬。

“我们曾预计美元/日元将'盘整并交投于138.15/139.00的区间内。 '汇价随后下跌至138.03，短暂冲高至139.06后回落并收平于138.79 （+0.07%）。虽然突破139.00，但上涨势头没有改善。换句话说，汇价不太可能进一步上涨，今日料交投于138.10和139.10之间。 ”“周一（8月29日市价138.30）我们转而看涨该货币对，预计将升至139.00。汇价升至139.00后，我们在昨日（8月30日市价138.60）强调汇价不排除进一步上涨可能，即使139.00构成难以突破的一个强劲阻力位。 '若突破139.00，转而关注139.50。 '汇价随后短暂突破139.00（高至139.06）后大幅回落。虽然上行势头几无改善，但汇价前景依然看涨。不过在突破重要阻力139.50之前可能还需要一段时间。换个角度看，汇价可能先盘整几天。在下行方面，如果突破137.40（与昨天相比，“强支撑 ”水平没有变化），将表明汇价不太可能进一步上涨。 ”

美元日元技术展望

美元/日元的日内偏差目前保持中性。从139.37可以看出强劲的阻力位，以限制上行，从139.37开始修正形态的第三条腿。突破136.17的小支撑位将把偏见转回130.38支撑位的下行空间。尽管如此，决定性突破139.37将确认147.68长期阻力位的上升趋势恢复。从日线来看，从中期顶部139.37的价格走势被视为从101.18（2020年低点）向上趋势的修正模式。虽然不能排除更深的下跌，但只要55周均线（现为123.72）保持下去，前景将保持看涨。长期上涨趋势预计将在修正结束后的稍后阶段恢复到139.37。下一个目标是147.68（1998年高点）。