2023-09-23 22:17:05
在上周的欧洲央行前瞻中，我们指出，9月份的会议将是央行进行保险加息的最后可行时间，因为此后的经济增长状况将证明进一步收紧政策的前景具有严重破坏性。值得庆幸的是，欧洲央行采取了同样的观点，将利率上调25个基点至4%，同时预计第三季度经济增长持平，第四季度仅略有改善至0.1%。
今天公布的PMI数据表明，增长前景实际上比欧洲央行预测的还要糟糕。这进一步巩固了我们的观点，即央行的下一步行动将是降息。
乍一看，欧元区和德国的整体PMI数据显示，接近第三季度末时，经济的放缓有所缓和，除欧元区制造业外，所有指标均有所改善。然而，该报告的细节表明，欧元区内部的经济现实比总体指标显示的要糟糕得多。欧元区新订单连续第四个月下降，9月份的降幅为2020年11月以来最大。制造业订单再次迅速收缩，但整体收缩速度的加速集中在服务业，新订单的下降是疫情爆发以来最明显的。剔除疫情期间，服务业新订单降幅为2013年5月以来最大。此外，尽管亚洲部分地区8月份的经济活动数据显示，消费者再次站稳脚跟，但这尚未影响到新的出口订单，9月份出口订单的下降速度甚至更快。
随着新工作基本上消失，大多数公司依靠未完成的业务来维持活动，导致9月份的工作积压量以2020年6月以来的最大速度下降。不出所料，企业订单的减少打压了信心，以未来一年衡量，目前的信心处于2022年11月以来的最低水平。
虽然PMI数据的一些部分略有改善，意味着欧元兑美元EUR/USD没有像我们警告的那样跌至1.05，但我们认为，随着欧洲大陆的衰退风险，欧元跌至今年迄今低点的可能性很高，除非亚洲部分地区经济增长数据有所改善，或者美国经济增长的放缓可控。鉴于今年以来美国数据的趋势，我们更有信心前者会成为推动欧美回到近期区间中间的催化剂。但即便如此，我们也不认为信心会及时改善，从而使欧美避免跌至3月初的低点。
（以上观点来自Monex集团）
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