2025-12-19 20:54:21
澳元/美元基本面分析：
澳大利亚储备银行（澳联储）在2025年12月9日召开的年度最后一次货币政策会议上，以全票通过决议维持官方现金利率于3.60%不变，这是其自8月降息后连续第三次“按兵不动”。此次决议的核心亮点在于政策立场明确转向鹰派，明确排除近期降息可能，同时警示通胀上行风险，引发市场对2026年启动加息周期的预期升温，标志着始于2025年2月的宽松周期已基本终结。以下是澳联储最新动态的核心内容与后续展望。
一、12月9日决议核心要点：鹰派信号明确，排除降息可能
利率决策层面，澳联储维持3.60%现金利率不变，符合市场普遍预期，但决议声明与行长讲话传递出强烈的鹰派倾向。行长米歇尔·布洛克在会后新闻发布会上明确表态，“在可预见的未来不会考虑降息”，董事会虽未具体讨论即时加息，但深入探讨了2026年加息的可能性，将未来政策选择框定在“长期暂停或加息”之间，彻底打破市场对进一步宽松的幻想。
通胀研判是此次政策转向的关键依据。澳联储在声明中指出，尽管通胀自2022年峰值大幅回落，但近期已出现回升态势，10月月度CPI同比升至3.8%，超出市场预期。委员会认为，近期基础通胀上升部分源于暂时性因素，且月度CPI作为新数据序列参考意义尚存不确定性，但数据已显现通胀更广泛回升的迹象，其中部分可能具有持续性，需密切监控。
经济与就业层面，澳联储判断国内经济活动持续复苏，私人需求增长因消费与投资双重推动而增强，住房市场活动与价格亦持续回升。劳动力市场虽仍略显紧张，失业率过去一年逐步上升、就业增速放缓，但劳动力未充分利用率仍处低位，产能利用率高于长期均值，大量企业仍面临用工短缺问题，工资增长虽从峰值回落，但整体仍保持强劲，单位劳动力成本增速居高不下，这些因素均加剧了通胀上行风险。
二、市场预期调整：多家机构预测2026年2月重启加息
澳联储的鹰派转向引发市场对政策路径预期的重大调整。澳大利亚联邦银行（CBA）与澳大利亚国民银行（NAB）于12月16日先后发布展望报告，均预测澳联储将在2026年2月启动新一轮加息周期。其中，CBA预测2026年2月加息25个基点至3.85%，若经济增长与通胀粘性超预期，不排除开启更大幅度加息周期的可能；NAB则持更鹰派观点，预计2月、5月各加息25个基点，最终利率将升至4.10%。
不过市场与投行之间仍存在显著分歧。截至12月16日，货币市场定价显示，澳联储2026年2月维持利率不变的概率仍达74%，首次完整加息25个基点的预期时间推迟至2026年8月。另有部分机构持谨慎态度，如西太平洋银行预测2026年全年澳联储将维持利率不变，降息窗口大概率延后至2027年初，认为短期加息并非基准情景，需重点观察通胀数据的持续性。
三、未来政策关键窗口：2026年2月会议成重要节点
澳联储明确将2026年2月2-3日的货币政策会议定为“可能有动作的关键窗口”，其政策决策将高度依赖2026年1月公布的第三季度CPI数据。布洛克强调，委员会不会对单一数据作出过度反应，但通胀与就业数据“将对明年2月的会议至关重要”，需通过这些数据评估通胀压力的持续性，进而判断是否需要启动加息。
从当前经济基本面来看，支撑政策收紧的因素与潜在风险并存。支撑因素包括私人需求复苏超预期、住房市场回暖、劳动力市场紧张带来的工资上涨压力等；风险则在于全球经济不确定性仍存，且此前降息的政策效果尚未完全传导至需求、价格与工资领域，可能对经济复苏节奏产生扰动。澳联储表示，将密切关注全球经济与金融市场动态、国内需求趋势以及通胀和劳动力市场前景，以动态调整政策判断。
四、政策转向的市场影响与后续关注重点
澳联储的鹰派信号已对市场产生明显影响。消费者信心率先承压，西太平洋银行12月调查显示，受鹰派信号影响，澳大利亚消费者信心大幅下滑，几乎回吐11月全部涨幅，仅对劳动力市场前景的预期保持稳定。汇率方面，澳元受鹰派立场支撑震荡走强，与美联储持续降息形成政策分化，成为近期澳元相对强势的核心驱动因素。
后续需重点关注三大核心内容：一是2026年1月公布的澳大利亚第三季度CPI数据，这是判断2月政策走向的关键依据；二是2月2-3日的澳联储利率决议及声明，将明确未来政策路径；三是劳动力市场数据，包括失业率、就业人数及工资增长情况，这些数据将进一步印证通胀压力的持续性。此外，全球经济复苏节奏与主要经济体货币政策调整，也将通过贸易与资本流动渠道对澳联储政策决策产生间接影响。
核心总结：澳联储已正式结束2025年的宽松周期，转向“鹰派暂停”模式，通胀上行风险成为政策关注的核心。2026年2月会议将是政策走向的重要分水岭，市场对加息的预期已逐步升温，但最终决策仍高度依赖后续经济数据。对于投资者而言，需重点跟踪通胀与就业数据，把握政策预期变化带来的市场机会与风险。
澳元/美元技术面分析：
（澳元兑美元）价格在最后一个交易日下跌，受短期基础上形成负面技术形态（头肩顶模式）的影响，由于交易低于EMA50，负面压力持续，降低了近期基础上恢复的机会，特别是在相对强度指标上卸载超卖条件后，注意到负面信号的出现，为记录更多损失开辟了道路。
（亚汇网编辑：冰凡）
