IronFX：希腊何去何从？

　　宏观纵览

　　·希腊何去何从？昨天我写到希腊问题接近尾声。结果会如何呢？

　　·市场最担心的—— “核选项”——希腊对债务违约，放弃欧元，恢复其货币德拉克马。显然，这将引起希腊的动荡，以及其他直接或间接(如通过欧洲央行)持有希腊债务的欧洲国家承受巨大亏损。雪上加霜的是，西班牙和葡萄牙，甚至意大利的民众可能会担心他们将步希腊后尘，将他们的储蓄蜂拥寄至德国。这将成为史上规模最大的银行挤兑，可能导致这些国家的银行系统崩溃。此外，其他持有这些国家股票和债券的欧洲国家，将突然需要对冲货币风险。这将导致资金大量流出欧元。内外交困，可能迫使欧元瓦解。

　　·希腊官员一直在煽动核选项的恐慌。他们的理由是，如果在核选项和救援之间做出选择，欧盟将会转而寻求更便宜、更安全的选项，吓到拿出钱来。

　　·不过，欧盟似乎认为还有第三种可能。他们通过扣缴欧洲央行向希腊银行提供的资金和限制紧急流动性援助的金额，缓步让希腊陷入资金匮乏的困境，直至希腊屈服，同意欧盟的要求。下一步可能是增加希腊银行为ELA资金提供的品折扣，从而进一步挤压银行系统和希腊经济。

　　·所以有哪些因素阻止希腊违约，退出欧元区，恢复使用德拉克马，并以清白历史和无债务的状态重新开始？有以下几点：

　　1)从法律上来说，希腊在离开欧盟之后才能退出欧元区。这是该国合法停止使用欧元的唯一办法。然而政府并未要求离开欧盟。如果他们这样做，那他们很可能无法获得选票。

　　2)只要希腊仍然留在欧元区，欧洲的法律只认定欧元为法定货币。政府必须以欧元为单位支付工资、债务、养老金及银行存款。

　　3)很遗憾的是，该国并没有足够的资金负担上述支出。2014年希腊的初级预算盈余(也就是说，收入减去不含利息支付的支出)为GDP的0.4%。在今年年初与欧盟进行协商时，他们预期的2015年初级预算盈余甚至更高，达到GDP的4%。就此而言，希腊能够承担违约所造成的后果并远离市场，因为只要不用支付任何利息，就无需借钱。然而，自那以后经济明显放缓，且税收下降，推动预算重新回到基本赤字。

　　4)在基本预算赤字的情况下，违约和退出欧元区将会比令人厌恶的财政紧缩方案对希腊民众更加不利。政府没有钱兑现其竞选承诺，且不得不对自己的人民食言，缩减养老金及公共服务，并使用一种更加疲软的货币重新计算银行存款。

　　·如果其中一种或是两种情况均发生，政府的支持率无疑会瓦解并最终落选。我预计一旦总理齐普拉斯及其同僚意识到这一点，即便不情愿，他们也会同意债权国提出的任何要求。我猜想希腊将会进行全民公投以就其违背竞选承诺的行为征得公众的同意。党内可能在某一点上出现分歧并组成新的政府，在一切尘埃落定之后，新政府实际上实行与之前类似的政策。

　　·澳储行证实保留实行宽松政策澳大利亚储备银行(RBA)发布5月份政策会议纪要。在会议上，该行如期将现金利率下调25基点，但删除了在之前的声明中提及的宽松观点，引起一些投资者猜测该行已经到达宽松周期的末期。纪要证实移除前瞻性指引的决定是经过深思熟虑的，但是并不限制委员会在未来会议上进一步放宽政策的做法。换言之，由于意识到经济及通胀很大程度上处于下降趋势所带来的风险，澳储行保留了一种温和且未言明的宽松观点。在报告刺激下，澳元应声大幅走弱，但是几小时后反弹至原位。但我仍然看跌澳元，因为我相信国内经济的逐步调整将会对澳大利亚不利。

　　IronFX：希腊何去何从？

　　·新西兰通胀预期上升根据新西兰储备银行的数据，私人行业的分析师和企业主对新西兰未来两年的平均通胀预期第2季度从1.80%升至1.85%。行长惠勒表示，倘若接近零的整体通胀开始拖累前景，改变价格设定行为，将考虑下调基准官方现金利率，但今天的数据表明并非如此。受此影响，6月份减息预期下滑，纽元兑美元和澳元大幅上涨。目前利率前景利好纽元兑澳元。

　　·今日焦点：欧洲盘口，德国公布5月份的ZEW景气调查指数。德国4月份的ZEW情绪调查好坏参差：现况指数连续6个月改善，但预期指数在连续5个月上涨后小幅回落。继德国最近公布一轮疲弱的数据后，只有调查稳健，才能证实德国的增长恢复势头。然而，市场预期数据双双低于4月份，这将利空今天的欧元。

　　·英国公布4月份的CPI。如英国央行季度通胀报告所述，短期内通胀可能暂时转为负。然而，随着之前的价格尤其是油价下跌的影响逐渐从年同比当中消失，我认为年底通胀将显著上升。年同比变化仍将维持在零，对英镑影响中性。

　　·美国将公布4月份的房屋开工量和建筑许可，预计房屋开工量回到100万套以上，表明3月份的增长放缓可能是受严冬影响。两大指标当中更具有前瞻性的建筑许可预期小幅上涨，符合楼市整体改善的趋势。楼市走强表明第2季度的增长可能有所反弹，这将小幅支持美元。

　　·发言人方面，瑞典央行行长英韦斯和加拿大央行行长波洛兹将发表演讲。英韦斯周一表示，瑞典克朗基本维持在兑欧元的水平非常重要，认为弱克朗“将维持一段时间”，以支持CPI。然而，欧元/瑞典克朗当天下跌0.54%。我认为他将重申周二“弱克朗”的言论，从而扭转这一走势。

　　欧元/美元回撤

　　·欧元/美元周一大跌，破支持位(现变成阻力位)1.1330 (R1)，周二欧洲早盘试探 1.1280 (S1) 的支持位。尽管短期前景仍然乐观，我认为调整可能持续一段时间。如果跌破1.1280 (S1)，则可以锁定下一个支持位1.1200(S2)。震荡指标出现利空势头，预示更大的回撤。RSI继续下跌并跌破50，而MACD虽然为正，但下穿虚线并继续下滑。此外，指标和价格走势之间出现负背离。整体而言，攻克1.1045 (S1)预示着完成双底形态，有望进一步上行。我认为任何进一步的下跌至少目前可视作修正。

　　·支持位：1.1280 (S1) 1.1200 (S2) 1.1130 (S3)

　　·阻力位：1.1330 (R1) 1.1465 (R2) 1.1500 (R3)

　　英镑/日元进入整固

　　·英镑/日元目前已经整理长达一周，落在支撑关口187.25 (S1)和阻力位188.60 (R1)之间。短期走势保持向上，但我认为再一轮上涨前可能会有一波向下的回调。若价格向下跌破187.25 (S1)，则可能回落至186.00 (S2)区域。动量指标显示动力减速，英镑/日元可能向下修正。RSI下滑且目前处在50附近，而MACD尽管为正，已经跌破虚线并走低。日图显示，价格远高于50和200天移动均线，支持短期趋势继续向上。然而，日动量指标也给出了可能会有回调的信号。14天RSI指标在超买区间掉头下行，而日图MACD现触顶迹象。

　　·支持位：187.25 (S1) 186.00 (S2) 184.45 (S3)

　　·阻力位：188.60 (R1) 189.20 (R2) 189.80 (R3)

　　纽元/美元随更高通胀预期而上涨

　　·纽元/美元周二亚洲早盘在新西兰储备银行公布更高通胀预测后飙升，价格从0.7360 (S1) 反弹，目前试探阻力位0.7430 (R1)。尽管反弹可能会延续一段时间，但我认为短期走势维持下跌。我预计价格最终将下跌，再次挑战0.7360 (S1)。若突破，则可锁定0.7320 (S2)关口。日线图显示，周二K线呈射击星形态，印证会有进一步的下跌。然而，要等待价格坚定向下跌破0.7200区域，才能确定长期跌势是否恢复。

　　·支持位：0.7360 (S1) 0.7320 (S2) 0.7275 (S3)

　　·阻力位：0.7430 (R1) 0.7500 (R2) 0.7575 (R3)

　　DAX期货从11420反弹

　　·DAX期货周一在11420 (S1)获得支撑后上涨。若能站上11740 (R1)，则可能证实4月10日开始的下跌只是一次回调，大势回稳发力。之后可能会挑战下一个阻力位11920 (R2)。短期震荡指标研究显示动力向上，增加了继续上涨的可能性。RSI重回50，而MACD落在虚线和零线上方，有所走高。日图显示，指数显示可能从10月16日低位以来形成的长期上升趋势线反弹迹象。我认为，这使得指数的长期趋势保持向上。

　　·支持位：11420 (S1) 11200 (S2) 11000 (S3)

　　·阻力位：11740 (R1) 11920 (R2) 12100 (R3)

　　黄金在1232附近受阻并回撤

　　·黄金周一冲高，但在1232 (R2) 附近受阻。金价随后回撤，目前回到1226 (R1)下方。查看短期震荡指标，出现回调可能延续的迹象，价格或许试探1212 (S1)的区间。RSI在退出70关口以后大跌，而MACD已经见顶并跌破虚线。日图显示，周一价格未能突破1226 (R1)。我认为只有坚定向上突破此关口，才能确定中期走势转为向上。目前而言，我对长期趋势维持中立。

　　·支持位：1212 (S1) 1207 (S2) 1200 (S3)

　　·阻力位：1226 (R1) 1232 (R2) 1245 (R3)