2026-01-17 21:47:19
针对日本财务大臣片山今日的最新表态，我们认为这很可能是官方在实施实质性干预前最强硬的口头警告。随着日元汇率逼近160心理关口，且此前常规警告未能有效扭转市场情绪，片山的表态明显升级，不仅重申准备采取“大胆行动”，更关键地透露美日已就联合干预的可能性达成协议。
市场反应迅速而剧烈。亚洲时段日元反弹0.3%至158.20，电子平台银行间交易量较30日均值激增30%，显示市场紧张情绪升温。资金流向显示：杠杆资金正回补日元空头，而长期投资者与银行则借机净卖出。
从交易策略的微观视角看，我们团队认为当前口头干预已接近顶点。考虑到日元实际有效汇率已低于2024年干预时的水平，且汇价临近160关口，此时继续追涨美元兑日元（即做空日元）的风险回报比显着恶化。因此，通过做空欧元兑日元（EUR/JPY）来间接表达对日元的看涨观点，可能是更为稳妥的选择。伦敦与纽约交易台同样持审慎态度：由于市场对日元的空头仓位依然过重，不确定性的上升可能引发“一阶效应”式的集体减仓；纽约团队明确倾向于在158.80/159.00区域逢高布局美元兑日元空头。
此外，日本国内政治风险正在上升。众议院可能最早于下周解散，反对党重组令提前大选的结果充满变数。这种政治噪音引发了混合的资金流动：既有方向性获利了结，也有对冲基金的逢低买入。
然而，尽管干预风险高企，我们的策略师提醒投资者需保持理性。在美日股市风险偏好仍具韧性的背景下，日元的走强空间可能受限。即便出现回调，预计未来几周美元兑日元的下行空间或主要围绕157一线，出现崩盘式下跌的概率较低。
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