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美元/日元2022年第三季度走势预测:日元疲软会推动日本央行采取行动吗?

文 / 克拉克 2022-07-03 09:41:54 来源:亚汇网

  日元在第二季度受到市场的打击。美元兑日元飙升至2002年峰值,触及1998年以来的最高水平。日元疲软的一个关键驱动因素是日本央行与主要同行的政策分歧。虽然美联储和澳洲联储等央行出人意料地加息,但日本央行仍持鸽派态度,使其货币生活困难。在下面的图表中,随着美国国债收益率超过日本等值,美元/日元可以看出来。这种情况会改变吗?

  通胀力量上升

  日本央行重申其超宽松政策的一个关键原因是日本的低通胀。这种情况一直在慢慢改变。5月份本地CPI同比为2.5%,高于央行2%的目标。日本央行历来一直在努力将通胀纳入目标。其中一些可能是由于其无法控制的原因,例如人口统计数据。但即使是日本也开始感受到价格上涨的压力。岛国经济是世界第四大石油消费国,石油价格越来越高。

  在第二季度日元展望中,我试图根据原油和煤炭预测日本通胀,同时也考虑到时间因素。通过消除CPI数据的滞后,我可以使用最近的能源价格数据来估计日本未来几个月的通货膨胀可能走向何方。该方法正确地估计了通货膨胀率,超过了日本央行在第二季度2%的目标。在本文中,我重新审视了原始的多元线性回归模型,并通过消除煤炭的影响对其进行了简化。然后,我建立了第二个模型,试图考虑日元贬值。但很快就会有更多关于后者的内容。

  下面的第一个模型的 R 平方得分为 41%。换句话说,日本CPI变化中只有41%是由原油和时间来解释的。更重要的是,它大大低估了5月份的实际CPI(预期同比增长0.97%,而印刷值为2.5%)。

  

 日元疲软会转化为日本央行行动吗?

  下面的第二个模型试图通过考虑日元和保持恒定的G20 CPI来预测日本CPI。这是为了看看贬值的货币是否会成为岛国经济的通货膨胀力量。该模型在60%处具有较高的R平方,这意味着日本CPI变化的60%由变量解释。该模型的更高精度表明,日元可能是推动通胀的关键因素。如果没有日元,准确率会下降到53%。

  该模型仍然低估了5月份的实际CPI(1.8%,而打印为2.5%)。在第三季度初,在通胀率回升至目标之前,它确实出现了放缓。日本央行是否会采取行动还有待观察。交易者的一般经验法则是不要与中央银行作斗争。因此,鸽派的日本央行仍应该对日元不利。但是,通胀接近目标和对日元水平的担忧加剧的结合可能有助于在未来几个月稳定日元。

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