2023-05-04 12:05:24
尽管对美国经济数据疲软以及中型银行存款外流的担忧正在升温，但周三美联储再次加息25个基点的可能性依然较大。因此，市场急切地想知道会议是否会放出鸽派信号。欧洲央行也可能加息，重点在于它是否会将紧缩步伐放缓至25个基点（或不加息）。但首先登场的是周二的澳洲联储，尽管通胀仍超出央行目标的两倍多，但市场仍在定价再次暂停加息。因为在澳洲联储的管辖范围内，一切正常…
上周回顾
· 第一共和国周二暴跌近50%，周五创下历史低点，此前曾报告称存款大量外流，其表现也拖累该行业其他银行走低，并打压股市情绪。
· 科技股表现优异，微软、Alphabet和Meta盈利均超出预期。
· Meta股价飙升，这得益于乐观的前景和第一季度收入恢复增长并超出预期。
· 澳大利亚第一季度的截尾均值和加权通胀均弱于预期，导致利率期货价格100%预期澳洲联储在下一次会议（5月2日星期二）上再次暂停加息。
· 德国将2023年经济增长预测从0.2%上调至0.4%，在经济数据继续领跑且欧洲央行成员仍持鹰派立场的情况下，欧元将进一步走强
· 油价回补“欧佩克减产”跳空缺口，WTI跌至17日低点并跌破77美元。
· 新西兰联储提议放宽宏观审慎要求，以帮助稳定下跌的房地产市场。
· 评级机构惠誉预计欧洲央行将加快QT（量化紧缩）的步伐。
· 年逾80岁的乔·拜登确认将参加2024年的总统竞选。。
· 美国GDP低于预期，但主要原因是由库存波动造成的。核心PCE保持高位。
· 日本央行在新任植田行长的领导下维持政策不变，但糟糕的新闻发布会和央行对政策审查时间预计超过一年导致日元在周末前遭到大量抛售。
· 欧元区第一季度GDP表现不温不火，报0.1%。
欧元区国家CPI数据普遍高于预期，引发了对滞胀的担忧。
一周展望（日历）
5月1日星期一：
· 美国：标普全球美国制造业PMI（终值），营建支出
· 加拿大：标普全球加拿大制造业（终值）
· 日本：au Jibun银行日本制造业PMI（终值）
· 澳大利亚：Judo银行制造业PMI（终值）
· 新西兰：家庭生活成本、不动产转移统计
5月2日星期二：
· 美国：ISM制造业PMI、JOLTS职位空缺、制造商出货量、库存和订单
· 欧元区：CPI（初值）、HCOB制造业PMI（欧元区、意大利、法国、德国）、欧元区内部货物贸易
· 英国：全国房价指数
· 瑞士：消费者信心指数
· 日本：货币基础
· 澳大利亚：澳洲联储利率决议、行长菲利普·洛在澳洲联储董事会晚宴上的讲话、Judo银行澳大利亚服务业PMI（终值）
5月3日星期三：
· 美国：FOMC会议、ADP全国就业报告、ISM服务业PMI、标普全球美国服务业PMI（终值）、第四季度住宅空置和自有房屋
· 欧元区：工业营业额、营建许可、欧元区外部农产品贸易、失业率
· 日本：消费者信心调查
· 澳大利亚：零售贸易
· 新西兰：劳动力市场统计
· 其他：标普全球美国行业PMI（终值）
5月4日星期四：
· 美国：初请救济、Conference Board首席执行官信心指数、每周经济指数、生产率和成本、美国商品和服务国际贸易
· 加拿大：毅伟PMI、贸易差额、炉边谈话：蒂夫·麦克勒姆行长
· 欧元区：欧洲央行利率决议、天然气供应、能源趋势、工业生产者价格（国内）、HCOB欧元区综合和服务业PMI（欧元区、意大利、法国德国）、贸易差额（德国）
· 英国：标普全球/CIPS英国服务业PMI（终值），英国央行大卫·贝利：在2023年建筑协会年会上的演讲“监管优先事项和信用风险管理”
· 中国：财新中国通用制造业PMI（终值）
· 澳大利亚：国际货物和服务贸易
· 新西兰：劳动力市场，营建许可
· 其他：摩根大通全球制造业PMI、标普全球PMI大宗商品价格和供应指标、全球供应中国指数
5月5日星期五：
· 美国：非农就业报告
· 加拿大：就业报告
· 欧元区：HCOB建筑PMI（欧元区，意大利，法国德国）、零售贸易、工业进口价格、服务业营业额、工业生产者价格（外部和总计）、服务业产值、工业订单（德国）、制造业产出（德国）
· 英国：标普全球/CIPS英国建筑业PMI（终值）
· 瑞士：CPI、就业情况、外汇储备
· 中国：财新中国通用服务业PMI（终值）
· 澳大利亚：贷款指标（房地产、建筑业）
· 其他：摩根大通全球综合PMI（终值）
一周展望（主要事件）：
1. FOMC会议
2. 美国就业数据
3. 欧洲央行会议
4. 澳洲联储会议（以及洛的讲话）
FOMC会议：
尽管对美国经济数据疲软以及中型银行存款外流的担忧正在升温，但周三美联储再次加息25个基点的可能性依然较大。加息后利率将达到5.25%，联邦基金期货目前暗示这将是终端利率。然而在进入噤声期前，美联储成员的言论仍然偏鹰，因此交易员需要寻找线索来解读到底是鹰派加息（+25个基点，后续会有更多），还是鸽派加息（+25个基点，可能暂停）。在看到失业率飙升、就业增长乏力和/或金融危机确实发生之前，我们可以不用考虑任何立场转变的情况。
美国就业数据：
JOTS职位空缺、ADP就业、初请救济数据以及ISM制造业和服务业PMI的就业指数都将在周五的非农就业报告之前公布。交易员猜测神秘数值的企图可能会在非农之前有所动作。由于市场对美国疲软的经济数据很敏感，我怀疑美元空头可能会就疲软的就业数据（尤其是当它看上去形成了趋势的话）发起猛攻。在撰写本文时，NFP就业增长预计将降至疫情后的低点181,000，失业率将上升至3.6%。虽然这反映了就业部门的轻微恶化，但我怀疑这足以保证美联储周三加息25个基点时采取鸽派立场。
欧洲央行会议：
欧洲央行在紧缩周期的六次加息中将利率提高到3.5%——这是自2008年以来的最高水平。与美联储一样，欧洲央行成员在下周会议之前持续发表鹰派言论，尽管3月份未给出前瞻性指引意味着加息幅度仍有待商榷。在连续两次加息75个基点之后，欧洲央行在过去三次会议上放缓至50个基点，下周我们可能会看到继续放缓至25个基点。
澳洲联储会议（以及洛的讲话）：
虽然通胀数据并不弱，但有所减弱，这可能为澳洲联储提供了摆脱另一次加息的理想借口。与其他央行相比，澳大利亚的通胀水平和3.6%的利率仍然非常低。但连续11次在会议上加息后，他们似乎希望观望一下加息是否或何时会对经济产生重大影响。
澳洲联储利率期货目前暗示暂停加息的可能性为100%，而通胀报告后，澳元和债券收益率下跌意味着市场一致认为更可能暂停加息。因此，我们将查看声明中是否有任何细微的变化，推测他们下一次会议是否会暂停加息，这次通过的决议是否顺利，还是在加息0或25个基点之间再三权衡。
关于行长洛在晚上7:20的讲话，我猜测他可能会转变政策立场，虽然当前通胀高企，但政策似乎是尽可能少地加息。据最近他向议会述职的内容和公开言论表明，政策决定基于通胀预期（仍然“稳定”），即将暂停加息，而近期的通胀数据虽然处于历史高位，但给了澳洲联储暂停加息的机会。不过未来仍可能进一步加息。
